【智库专家观点】吕建中: 探析全球油气产业商业

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摘要：本文转自【中石油经研院智库中心】； 所谓商业模式，就是企业为创造价值、实现增值、持续发展，而对内外部资源要素进行优化配置的核心逻辑和运行机制。简言之，就是企业赚钱的

本文转自【中石油经研院智库中心】；

所谓商业模式，就是企业为创造价值、实现增值、持续发展，而对内外部资源要素进行优化配置的核心逻辑和运行机制。简言之，就是企业赚钱的方式。近年来，传统能源特别是油气产业的投资回报和盈利能力下降，在资本市场上表现持续低迷，被越来越多的科技股甩在后面，市值不断萎缩，负债率却在不断攀升，全球油气产业传统的商业模式正面临着越来越严峻的挑战。

自20世纪80年代以来，世界油气产业基本遵循国际化、一体化、资本化的商业模式运营。国际石油公司在全球范围内优化资源配置，把可采储量、储量替代率、产量增长等作为决定公司未来命运的重要指标，普遍采取上下游一体化的经营模式增强国际竞争力、分散投资风险，依靠稳定的投资回报、股息、分红等稳定资本市场。

尽管如此，传统能源特别是油气产业在资本市场上的表现持续低迷， 标普500指数能源板块的权重已经降至4％以下，从2008年的第二大板块变成了目前的第三小板块，为近30年来最低，其中油气行业又在能源板块中垫底。整个能源板块的市值总和，不足苹果公司1家的市值。 2007年10月，埃克森美孚公司的市值曾达到5250亿美元的巅峰，2011年还是美国最大的上市公司，2012年开始被苹果公司超越，之后又被越来越多的科技股甩在后面。

进入21世纪，国际大石油公司的股息率一直上升，从最初的4％左右提升到目前的10％以上，以维持在国际资本市场上的地位。但同时也使负债率居高不下，金融风险加剧。2008年之前，国际大石油公司的平均负债率在10％以下，现在升高到30％以上。 美国能源企业债存量规模已达到8000多亿美元，其中97％以上与油气企业债务有关，涉及大批中小型页岩油气公司。

面对国际形势的风云突变和可再生能源的快速发展，国际石油公司纷纷向综合性能源公司转型，相应推进商业模式调整和变革。

从国际化向本土化、区域化调整

受全球常规油气资源分布严重不均的影响，油气产业的国际化程度历来很高。相反，全球非常规油气资源，特别是可再生能源资源的分布十分广泛。近年来，随着全球油气地缘政治风险变得日益复杂，越来越多的国际石油公司退出中高风险地区，开始向本土化、区域化调整。像美国的公司回归北美地区的非常规油气业务，欧洲的公司转向区域内的新能源业务等。

2020年7月，雪佛龙公司（Chevron Corporation）以130亿美元（含80亿债务）的总价收购美国独立油气生产商诺贝尔能源公司(Noble Energy Inc.)。此次收购将扩大雪佛龙公司在科罗拉多DJ盆地和横跨西德克萨斯和新墨西哥州的二叠纪盆地的业务。诺贝尔能源公司在二叠纪盆地拥有约9.2万英亩（372.3平方千米）的土地，其中大部分资产位于雪佛龙公司的资产附近。康菲石油公司（ConocoPhillips Company）也宣布以97亿美元收购美国页岩钻探公司康乔资源(Concho Resources Inc.)，该公司旗下页岩开发面积超过50万英亩（2023.4平方千米），是美国二叠纪盆地第五大原。

BP公司是涉足新能源领域最深、最广的国际石油巨头，计划到2030年，将公司的全球油气产量减少至100万桶油当量/日，相当于2019年的60％。BP公司每年在低碳领域投资约50亿美元，致力于构建低碳技术的一体化业务组合，其中包括可再生能源和生物能源，以及氢能和碳捕捉、利用与封存（CCUS）等。道达尔公司（Total）计划成为欧洲“净零排放”的先驱者，把石油和天然气、可再生能源发电和“碳平衡”解决方案作为公司长期战略，确定低碳作为能源转型的主要方向，目前投入低碳领域的资本支出占总支出10％以上，2030年将达到20％。壳牌公司（Shell）开始改变油气上游业务战略，承诺在欧洲可再生能源上投入更多资金，其中地区电力供应业务要成为公司商业模式重塑的重要组成部分，并希望在该领域扮演世界领先的角色。

从同质化向多样化调整

多年来，国际石油公司的经营模式同质化现象严重，在特定的市场条件下，往往会做出相似的决策，有时甚至会基于相同的咨询公司意见。比如，对市场前景预测、地缘政治判断的共识，以及制定经营策略时依赖相同的资本资产定价模型等。同时，公司之间相互对标，大公司被视为标杆，中小公司不断复制大公司的经营模式和发展路径。

文章来源：《智库时代》 网址: http://www.zksdbjb.cn/zonghexinwen/2021/0517/1203.html

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