从商业模式创新到科技创新，中国资本市场正在(2)

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摘要：周伟丽：安芙兰最早关注的是在商业模式上创新的公司，尤其是互联网技术对传统产业的改造，也投中了很多不错的公司。但后来我们发现，互联网的天花

周伟丽：安芙兰最早关注的是在商业模式上创新的公司，尤其是互联网技术对传统产业的改造，也投中了很多不错的公司。但后来我们发现，互联网的天花板和下一步产业升级的重点在于底层科技，所以我们就把赛道从平台经济，转向了底层的科技创新上。

另外，早期重研发的公司，政府除了提供股权投资、债券投资等资金方面的支持，如果能够安排相应的金融政策，对他们帮助会更大。

黄依群：每一个机构都有它的基因，基石资本主要集中在ToB方向。我们看生产端、材料端，底层技术的研发端，进而向上摸索到前沿技术。

董效飞：中国资本市场经过几十年的发展，从支持商业模式创新，到依靠金融来推动产业升级，这个过程是要做出巨大改变的。请问下各位，你们有什么好的见解？

董效飞：接下来想聊的是，未来政府支持创投风投，青岛可以做出哪些差异化？或者其他地方政府支持风投有没有值得青岛借鉴和学习的地方？

姚承：在我看来，最大的不同是，中国更多的是通过市场化和非市场化的手段来实现。

董效飞：除了纳斯达克，美国还有三四板组成的场外市场，为场外公司提供多渠道上市。这方面也请周总讲下您的看法。

从输入的角度上来看，中国的政策驱动会更强，这样做的好处是，可以在短期内带来比较强的刺激，但负面影响是持续性不足。美国政府的作用，周期会比较长，他们主要依靠市场作用来调节，充分发挥学校、科学基金等机构的作用，其资本支持都会以不同的形式体现出来，最终被市场接受。并不像中国政府，是一个直接指令的关系。

其次，当地政府对在每个阶段、不同模式、不同行业的公司，提供的评审和支持不能是千篇一律的。

跨境科技创新方面，我们投过一个玻璃行业的B2B平台，虽然是商业模式创新，但融合了saas技术，提高用户粘性的同时，还给产业做了进一步的升级，目前估值已经突破50亿。另一个是2015年投的生物医药项目，这家企业走访了美国西海岸的重点科研院所和医院，孵化了很多处于专利期的科研成果，目前都走到了临床一期、二期，成功率非常高。

董效飞：我想问一下王平总，从您和创业公司打交道的经验来看，政府对创业公司的金融支持方面，有什么好的建议？

在中国，很多地区发展不平衡，人才供给也不平衡。地方政府的诉求就是，希望通过创业投资能够促进当地经济的发展，促进当地创业公司的发展，特别是科技创业公司。但在我们来看，较大的难点是人才的供给，人才都集中在一线城市，政府要做的是如何把人才吸引回来。

随着中国对美国科技项目的挖掘，美国政府逐步关闭了向中国进行科技成果转化的大门。总体上来说，美国政府对科技创新的支持是好于中国的。原因是，美国科技创新发展的时间长，有一套成熟的专利转化系统，顶尖大学的教授专利甚至一万美金就可以转让，他们非常鼓励教授拿专利去做成果转化。

在科技创新领域，有几点心得分享：

比如，投10个项目，每个项目1000万，投进去1个亿，最后10个项目全部死掉。另一个是，投了一个项目，投资1000万，退出的时候是一个上市公司，哪个对当地经济活力贡献到底哪个高？

周伟丽：第一，我觉得青岛可以在投行政府之路上再往前走一步。这两年，各个地方的国有资金在投资规模上都越来越大。青岛是一个风景优美的城市，招引环境好，未来青岛可以丰富下创投领域的资金来源。这样由政府主导、民间机构配合的方式能招引更多优质标的。

第三，加大引入投资公司总部的政策力度，每个投资公司都聚集了大量的拟投、已投企业，将会是城市发展的生力军。另外，青岛离日韩很近，可以招引一些日韩优质的上市公司，成为在中国东亚区域的桥头堡。

国内有一点很好，如果拿到临床批文也会有一些奖补，后端支持做得也还可以。不过早期的支持还需要再强化。

总之，我们需要看到的是结果，所以采取的措施应该更加务实。

文章来源：《智库时代》 网址: http://www.zksdbjb.cn/zonghexinwen/2022/0615/1746.html

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